公司科創(chuàng)板申報(bào)材料于6月1日正式獲得受理，3天后，中芯國(guó)際便進(jìn)入了IPO問詢環(huán)節(jié)，面對(duì)上交所提出了6大類問題總計(jì)29個(gè)小問，公司僅用時(shí)4天，即在6月7日晚間便交出了首輪問詢的答卷，這也創(chuàng)造了科創(chuàng)板審核過程中，首輪答復(fù)的最快紀(jì)錄。

問詢時(shí)間短，但并沒有降低問詢的質(zhì)量，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，首輪問詢涵蓋中芯國(guó)際的股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)、核心技術(shù)等事項(xiàng)，其中在業(yè)務(wù)方面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司的盈利能力及市場(chǎng)份額更多取決于先進(jìn)制程的掌握，對(duì)此上交所圍繞著28nm、14nm及下一代制程產(chǎn)品，展開了較為細(xì)致的詢問。

報(bào)告期內(nèi)，中芯國(guó)際的28nm產(chǎn)品和14nm產(chǎn)品占營(yíng)收的比重并不高，且28nm產(chǎn)品的毛利率為負(fù)，不過中芯國(guó)際表示，公司28nm、14nm及下一代制程對(duì)于中國(guó)大陸集成電路行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈支撐等方面具有一定的戰(zhàn)略意義。

折舊“壓力”影響毛利率

報(bào)告期內(nèi)，中芯國(guó)際55/65nm產(chǎn)品占比分別為20.65%、22.34%及27.30%，0.15/0.18微米產(chǎn)品占比分別為35.46%、38.56%及38.55%，另外公司將14nm和28nm產(chǎn)品收入合并計(jì)算，占比分別為8.12%、6.19%以及4.32%。

記者了解到，中芯國(guó)際28納米制程技術(shù)主要服務(wù)于手機(jī)SOC芯片、IoT、機(jī)頂盒、數(shù)字電視、監(jiān)控視頻處理器芯片等領(lǐng)域的終端客戶;14納米制程集成電路晶圓代工業(yè)務(wù)主要服務(wù)于手機(jī)應(yīng)用處理器等領(lǐng)域的終端客戶。

根據(jù)IHSMarkit統(tǒng)計(jì)，2019年28納米制程的晶圓代工業(yè)務(wù)收入約為69.21億美元，但中芯國(guó)際在前述市場(chǎng)份額占比較低，且其28納米產(chǎn)品毛利率為負(fù)。

在上交所的追問下，中芯國(guó)際解釋稱，首先是該制程市場(chǎng)2018年、2019年處于“產(chǎn)能過剩”的狀態(tài)，在此背景下，公司28納米制程的晶圓代工平均銷售單價(jià)于2018年較2017年有所下滑，2019年較2018年有所上升，但仍低于2017年的平均單價(jià)。

其次，中芯國(guó)際28納米制程相關(guān)的產(chǎn)線仍面臨較高的折舊壓力，但中芯國(guó)際稱，隨著生產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)與折舊壓力的遞減，產(chǎn)線的毛利率水平將會(huì)逐漸提升。

與之相比，中芯國(guó)際14納米產(chǎn)品毛利率為正，并且該制程的晶圓代工自2019年四季度開始量產(chǎn)，已建設(shè)月產(chǎn)能6000片。也需要注意的是，該制程的主要承載主體中芯南方SN1產(chǎn)線仍處于開辦期，尚未開始折舊，因此中芯國(guó)際也提醒，隨著上述兩款產(chǎn)品的投產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)，一定時(shí)期內(nèi)會(huì)面臨較大的折舊壓力，使得公司整體毛利率存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

一票否決權(quán)

從全球市場(chǎng)格局來(lái)看，目前，28納米制程全球純晶圓代工廠商有5家，而全球范圍內(nèi)有技術(shù)能力提供14納米技術(shù)節(jié)點(diǎn)的純晶圓代工廠由28納米的5家減少至4家，其中有實(shí)際產(chǎn)出的純晶圓代工廠僅剩3家。

在下一代技術(shù)節(jié)點(diǎn)的開發(fā)上，全球純晶圓代工廠僅剩臺(tái)積電和中芯國(guó)際。中芯國(guó)際稱，隨著公司不斷加大研發(fā)投入、豐富研發(fā)團(tuán)隊(duì)、加強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、增強(qiáng)客戶合作，其正不斷縮短與臺(tái)積電之間的技術(shù)差距。

而承載這一重要技術(shù)追趕任務(wù)的主體，是中芯國(guó)際的重要子公司—中芯南方。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，中芯南方的定位是分期建設(shè)兩條12英寸集成電路晶圓代工生產(chǎn)線，制造14納米及更先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)的產(chǎn)品，中芯南方設(shè)立時(shí)，中芯上海和中芯控股分別持有73.81%和26.19%的股權(quán)。

但產(chǎn)線的擴(kuò)張需要背后資金的推動(dòng)，回復(fù)函顯示，中芯南方廠房及生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)發(fā)改委備案的總投資確定為102.4億美元，在此背景下，大基金一期及上海集成電路基金一期以產(chǎn)業(yè)基金的身份對(duì)中芯南方進(jìn)行投資。

此后中芯南方的股權(quán)結(jié)構(gòu)形成了：中芯國(guó)際通過其全資子公司中芯控股及中芯上海對(duì)中芯南方合計(jì)持股比例為50.1%。

今年5月15日，中芯上海將所持中芯南方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中芯控股后退出了中芯南方股東層，同日大基金Ⅱ和上海集成電路基金Ⅱ注資中芯南方，通過注資，中芯南方注冊(cè)資本將由35億美元增加至65億美元，但中芯國(guó)際的持股比例也降至38.52%(通過中新控股間接持股)。

對(duì)此，上交所要求中芯國(guó)際說(shuō)明，中芯南方仍為公司控股子公司的依據(jù)及其充分性。

中芯國(guó)際稱，中芯南方的7名董事中，4名為中芯控股委派，其可以影響董事會(huì)的決議，另外中芯國(guó)際全權(quán)負(fù)責(zé)中芯南方的日常運(yùn)營(yíng)和管理，包括但不限于技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理等。

需要注意的是，上述四大基金在中芯南方的《合資合同》中約定了“一票否決權(quán)”的安排，對(duì)此中芯國(guó)際解釋稱，前述“一票否決權(quán)”不能幫助股東方?jīng)Q定中芯南方的經(jīng)營(yíng)、管理，不會(huì)對(duì)中芯南方的控制權(quán)造成影響，而是為了當(dāng)股東方認(rèn)為出現(xiàn)可能損害其利益的事項(xiàng)時(shí)，有權(quán)通過單方面行使表決權(quán)的方式有效維護(hù)自身利益。

五大工廠在建已五年

包括中芯南方在內(nèi)，目前中芯國(guó)際在全國(guó)共有五大工廠處于擴(kuò)建之中。

招股書顯示，中芯國(guó)際位于上海的控股子公司共有8家，其中中新控股、中芯集電、芯電上海為持股平臺(tái)，上海合芯、中芯晶圓主營(yíng)業(yè)務(wù)則是投資活動(dòng)，中芯新技術(shù)則主營(yíng)研發(fā)、技術(shù)咨詢和技術(shù)服務(wù)，因此經(jīng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的上海工廠主要包括中芯上海和中芯南方。

回復(fù)函顯示，上海工廠的擴(kuò)建工程主要包括需安裝和調(diào)試的機(jī)器設(shè)備及廠務(wù)工程。截至回復(fù)函披露，部分機(jī)器設(shè)備已達(dá)到可使用狀態(tài)并已轉(zhuǎn)固，其余尚未達(dá)到可使用狀態(tài)的機(jī)器設(shè)備及尚未竣工的廠務(wù)工程仍未轉(zhuǎn)固，預(yù)計(jì)將于2020年7月起陸續(xù)轉(zhuǎn)固。

除上海工廠外，包括北京、天津、深圳、江陰工廠均處于在建工程狀態(tài)，前述5大工廠擴(kuò)建項(xiàng)目均于2015年開工，但施工進(jìn)度不一，其中施工進(jìn)度最快的是深圳工廠擴(kuò)建工程，達(dá)到90.34%。

從投資預(yù)算的角度看，僅上海工廠擴(kuò)建工程投資預(yù)算就接近千億，約為998.83億元，另外北京、天津、深圳、江陰工廠擴(kuò)建工程投資預(yù)算分別為593.63億元、179.72億元、108.4億元和57.6億元。

中芯國(guó)際在回復(fù)函中表示，上述5個(gè)工程分批建設(shè)的實(shí)際進(jìn)度和竣工投產(chǎn)時(shí)間與規(guī)劃進(jìn)度和時(shí)間不存在重大差異。5個(gè)工廠擴(kuò)建工程預(yù)計(jì)將于2020年根據(jù)各自的安裝調(diào)試進(jìn)度及廠務(wù)廠房工程的建造進(jìn)度分批進(jìn)行轉(zhuǎn)固。

另外，截至2019年12月31日，中芯南方14nm產(chǎn)線尚處于試生產(chǎn)階段，絕大部分機(jī)臺(tái)設(shè)備仍處于調(diào)試試運(yùn)行階段，產(chǎn)出量亦未達(dá)到每月3000片，未滿足風(fēng)險(xiǎn)量產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，因此尚未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，不具備轉(zhuǎn)固條件，尚不能予以轉(zhuǎn)固。

標(biāo)簽： 中芯國(guó)際